BlackRock dispara la salva inicial en la guerra de precios de ETF amortiguada por EE.UU.

Feb 21, 2024

emma boyde

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BlackRock ha disparado la salva inicial en una guerra de precios ampliamente esperada entre proveedores de fondos negociados en bolsa con respaldo estadounidense con el lanzamiento el 30 de junio de dos ETF que brindan seguro contra caídas del mercado.

Los ETF con respaldo estadounidense, que normalmente cobran tarifas anuales de 75 a 85 puntos básicos, atrajeron entradas de 11.100 millones de dólares en los turbulentos mercados del año pasado, frente a lo que había sido un récord de 4.300 millones de dólares en 2021, según FactSet.

El proveedor de datos dijo que los flujos no muestran signos de disminuir a pesar del comercio más tranquilo de este año, con los ETF estadounidenses protegidos atrayendo 4.600 millones de dólares en lo que va del año.

Ahora BlackRock ha entrado por primera vez en el mercado de ETF de resultado definido con dos fondos: el ETF iShares Large Cap Moderate Buffer (IVVM) y el iShares Large Cap Deep Buffer ETF (IVVB), subcotizando a sus rivales con comisiones anuales de sólo 50 pb cada uno.

También conocidos como ETF de resultado definido, los vehículos utilizan derivados para brindar a los inversores cierta protección contra las caídas si el mercado cae, pero a cambio los inversores tienen que renunciar a algunas de sus ganancias si el mercado sube.

IVVM busca protegerse contra el primer 5 por ciento de las pérdidas trimestrales, mientras que IVVB busca protegerse contra pérdidas trimestrales que oscilan entre el 5 y el 20 por ciento.

"El tumultuoso entorno de mercado del año pasado realmente puso la categoría en el radar de los inversores y ese impulso se ha mantenido hasta 2023", dijo Nate Geraci, presidente de ETF Store, un asesor financiero.

"Dada la creciente popularidad y el alto precio promedio (81 pb según sus datos) de los ETF de resultados definidos, esta era simplemente una oportunidad demasiado atractiva para que BlackRock la desaprovechara", añadió.

Señaló que BlackRock estaba subvaluando significativamente a su competencia principal.

"Mi expectativa es que seguirán aplicando presión sobre las comisiones en toda esta categoría de ETF", afirmó, añadiendo que, por lo tanto, esperaría que las comisiones se establecieran por debajo de los 40 puntos básicos en el largo plazo.

Hay cinco proveedores en la categoría de ETF con respaldo de EE. UU. El más grande, con alrededor de 13.000 millones de dólares en activos bajo gestión, es Innovator Capital Management, seguido de cerca por First Trust con 12.800 millones de dólares. Su rival más cercano, Allianz, tiene sólo 1.300 millones de dólares, según datos de FactSet.

Pero la categoría ha ido creciendo rápidamente.

Aniket Ullal, directora de datos y análisis de ETF y CFRA, un proveedor de datos y consultoría, dijo que a finales de 2022 había 170 ETF de reserva en EE. UU. con 21 mil millones de dólares en activos, pero que este número había aumentado a 188 en junio. 26, con 28 mil millones de dólares en activos.

A pesar de la competencia de precios que presagia la entrada de BlackRock, Elisabeth Kashner, directora de análisis de fondos globales de FactSet, dijo que el mayor costo para los inversionistas de ETF protegidos no era el índice de gastos, sino el dividendo perdido.

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Los inversores en el ETF iShares Core S&P 500 (IVV) recibirán ingresos por dividendos regulares, explicó, mientras que los de IVVM y IVVB no.

“El elemento de rentabilidad del precio frente a la rentabilidad total es el mismo en todos los proveedores. En general, los ETF con reservas son un seguro costoso contra pérdidas a corto plazo”, dijo Kashner. "Dicho esto, el producto de BlackRock será más atractivo que el de sus competidores debido a la tarifa reducida", añadió.

Geraci argumentó que los bancos y las compañías de seguros deberían estar más preocupados por la entrada de BlackRock en el mercado de ETF protegidos porque ofrecen productos estructurados, que pueden ofrecer marcos de pago similares.

"[Los ETF protegidos] seguirán acaparando cuota de mercado del espacio de productos estructurados tradicionales, que presenta opacidad, iliquidez, riesgo crediticio y tarifas mucho más altas", dijo Geraci.